小金鸡"鸿腾精密"在港挂牌上市

鸿海旗下的小金鸡“鸿腾精密”，该公司以鸿腾6088精密科技的股票名称今（13）日在港挂牌上市，这也是鸿海旗下第四家公司在香港挂牌。

根据鸿腾招股书，鸿海集团副总裁卢松青个人持有9572万股，占总流通股数1.45％。

鸿腾首日以3.15元坐收，涨幅9.8％，让鸿腾市值冲上209亿港元。卢松青的持股价值也高达11.7亿台币。

日前，日经亚洲评论指出，鸿腾积极锁定车用（automotive）、工业（industrial）和医疗（medical）三大领域。

在挂牌上市后，鸿腾主要筹资款项将用于投入通讯基础设施终端投资，布局透过光讯号传输海量数据的“光收发模块”及“主动式光纤”。

“未来，人工智能（AI）、深度学习（Deep Learning），将透过超级计算机（HPC）运算。鸿腾的结技术方案，可贯通神经网络、搭配超级计算机，可进一步加快处理信息的能力。这也是母公司鸿海集团网智能化工业物联网、机器人领域布局的其中一颗重要的棋。”

此外，这次筹资的金额，还规划选择收购对公司业务互补作用与策略发展一致的相关目标。其余资金也将用在移动和无线设备终端市场的新产品开发。

老将领衔，连接器事业迎新生

鸿腾在从鸿海分拆独立出来前，是鸿海起家的部门——连接产品事业群（The Network Interconnection Business Group）。掌理连接器事业群以及鸿腾的董事长是鸿海集团副总裁卢松青，也是今年3月与郭铭到美国与川普会面的护驾五虎将之一。

早年在美国伊利诺大学读书，并在全球连接器大厂泰科（Tyco）工作的卢松青，由郭台铭面试进入鸿海工作。卢松青还有一个创业家父亲，也就是老牌电子厂碧悠电子创办人兼大股东卢智超。

卢松青最著名的战功，就是拿下半导体大厂英特尔的大单。在2002年，全球最大半导体公司英特尔准备推出次世代高速处理器，其中零组件之一的连接器由Tyco和鸿海两家供应，鸿海比同业准时出货，帮英特尔以奈米为单位制成的产品一举扩大市占率，鸿海也奠定高科技产品上的战略位置和技术方向，和当时卢松青提供的奈米技术功不可没。

问题是，为什么鸿海要将鸿腾独立出去？身为一家连接器起家的公司，如何能跨足新兴领域如工业物联网？

名了解鸿海的苹果供应链公司总经理分析，连接器虽是鸿海起家的大产品线，也是郭台铭的第一桶金。而且连接器事业群在做机壳的鸿准出现前，也一直是鸿海中毛利率最高的产品线。

鸿海虽不会把这个对鸿海迈向世界科技大厂，有历史意义的产品线放掉，但很明显连接器事业在鸿海集团内的重要性已大不如前。

昔日金鸡母，今日要拼活路

“现在只有几百亿营收，在鸿海内部比重很小，营收上不去了，”这名总经理坦言单纯做连接器成长性已经非常有限。鸿海事业扩张到目前1年4兆台币，连接器事业部一年不过800亿规模。

放眼欧美老牌连接器大厂如泰科，都已经不想做IT连接器，因为对于IT连接器的要求就是价格低，纷纷跨入国防、航天、运输垂直领域的应用。但这些垂直领域的要求和消费性电子不同，不易跨入也不易被取代。

另外，后头的追兵已经很迫近。在中国有一干连接器公司，如雨后春笋般起来抢单破坏价格，像鸿海前陆籍员工创立的的立讯，就是很强的追兵。

“既然在集团内的成长有限，独立出去反而能海阔天空，先守住连接器本业，再发展未来的领域，”这名总经理观察。譬如，机器人拆开也有很多连接器，车用电子等也有相关需求，因此连接器的应用很广。只是单靠连接器成长不大，未来的成长仍需要其他题材。

不过，虽然有郭台铭与鸿海母集团的金字招牌，但这只“小金鸡”独立之路其实没有想象中的平顺。

这是鸿腾第二度进攻港股。鸿腾原本计划去年挂牌，当时传闻其集资额为6亿至15亿美元，约46.8亿至117亿港币，但外界传闻最后没挂成是因公司与投资者就上市价格谈不拢，不满投资者出价过低而押后上市。鸿腾执行董事卢伯卿，也是卢松青的双胞胎兄弟，在招股记者会上曾解释，暂缓上市是由于当时正值美国总统大选，市况较波动才会有这样的决定。

但这一次集资最多25亿港元，明显较传闻大幅缩水，卢伯卿曾对媒体响应过，公司没有公布过集资额，皆为外界猜测。

部门独立营运，助母公司成长

那么鸿腾独立出来挂牌的原因是什么？

一名前鸿海体系的主管表示，郭台铭10多年前就曾说过，鸿海就是要走“邦联制”。“各自独立出去变成自己营运，母公司就是控股制的概念，”他分析。事实上。郭台铭自己在2、3年前就曾说过，会逐步将旗下有获利能力的事业独立出去营运，鸿腾并非特例。

从资本市场的角度来看，其实这么做并不意外。

“鸿海事业体要成长，把这些小金鸡出来才能撑起母舰的股价和集团市值，这是资本市场操作的逻辑，另一方面鸿腾独立上市，可以approach（接近）鸿海之外其他客户和业务，否则以前只能做鸿海连接器业务，”Cinno产业咨询部副总经理杨文得观察。

不过，核心能力是连接器制造的鸿腾，要如何跨入它对外宣称的工业物联网相关的领域？

并购光电科技，布局物联网

鸿腾曾并购安华高（Avago）光通讯模块事业部，外界认为对于布局光讯后，传出海量数据的光收发模块及主动式光纤有帮助。

一名苹果供应的主管观察，通讯科技进入4G、5G，传输的速率要求快，譬如数据中心（data center）已经到光传输，电到光或者光到电的转换，正是作光电转换模块的安华高的专长。

“不过当时鸿腾买的只是模块组装，还是有很多技术需要补强，”这名主管观察，譬如并购等都是可能的形式来补原本技术能力的不足，“挂牌上市后有资金就可以展开并购”。

这其实并不是鸿海旗下小金鸡第一次到香港挂牌。鸿腾挂牌后，成为继富智康、云智汇科技、讯智海后第四家在香港挂牌的子公司。

然而后续表现仍待观察。首先香港是一个金融及地产股较受欢迎的资本市场，对电子类股没有太强烈的喜好，鸿海前三家挂牌的子公司，表现并不突出。

一名了解内情的人士指出，会到香港挂牌是逼不得已。一来因为台湾本益比太低，而中国的股市近期对台商及外商审核转严，“因为中国自己就有太多公司排队要挂牌，”这名人士指出。

但对鸿腾真正的考验是，原先母公司的的采购占了鸿腾约七成，客户太集中，挂牌后这也成为外接观察鸿腾的指标，能不能有效降低对母公司的依赖，独立开拓出有效的新客户贡献营收获利。

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