中航证券:我国连接器发展迅速 军品民品成长性好

　　连接器行业投资要点全球市场持续扩张，中国市场高速增长： 连接器的全球市场规模已由 2009年的 343.90 亿美元增长至 2016 年的 541.64 亿美元。 2017 年，凭借着下游行业的持续发展，全球连接器市场需求不断增长，市场规模总体呈现扩大趋势，预计 2020 年全球连接器市场规模将达到 600.00 亿美元。中国由于过去十年经济的持续高速增长使得中国连接器市场规模持续扩大，已从2003 年的 36.03 亿美元猛增到 2016 年的 164.65 亿美元，成为全球最大的连接器市场。

　　我国连接器行业细分领域龙头初现，行业整合成未来主题： 国内连接器行业的发展阶段正处于从初创阶段步入规模化阶段的关键时期，行业集中度和领先企业的进入壁垒将加速提高。企业并购优质资产实现全产业布局，不仅能够迅速扩大营收规模和市场份额、提升品牌影响力、促进业务协同，还可以跨越内生增长的瓶颈、参与全产业竞争，抵御个别下游行业风险。因此，未来几年国内连接器市场产品结构将逐步升级，行业整合将成为主题。

　　我国下游应用市场兴起，军品民品成长性好： 连接器作为整机电路系统电气连接必需的核心基础元件，随着下游产业发展精尖化，发展高端连接器将是连接器行业的发展重点。十三五期间，我国在汽车、通信、计算机及消费电子、工业和军事航空这五大连接器下游行业每年市场空间合计为2015 亿元。

　　投资建议： 随着国内连接器产业进入成熟生命周期，龙头企业并购速度、质量有望进一步提高，凭借规模效应和研发优势的细分领域龙头加速成长可期。在应用领域方面，由于全球移动互联网加速发展、汽车以及新能源车快速推进、武器装备加速信息化，推动了连接器在通信、汽车以及军工行业的持续增长。我们重点推荐在通信、汽车以及军工子领域中发展迅速、实力较强且还没有进行充分产业并购，同时兼具成长性的企业。建议重点关注电连技术(300679)、永贵电器(300351)、航天电器(002025)、中航光电(002179)。

　　风险提示： 企业外延并购不及预期，连接器下游行业受全球经济影响。

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